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防控債券風險 做理性投資人

發(fā)布時間:2022-01-05

一、債券及其基本要素
債券是政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)等機構(gòu)直接向社會借債籌措資金時,向投資者發(fā)行,并且承諾按規(guī)定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權債務憑證。債券的本質(zhì)是債的證明書,具有法律效力。債券購買者與發(fā)行者之間是一種債權債務關系、債券發(fā)行人即債務人,投資者(或債券持有人)即債權人。
債券的基本要素主要由以下幾個方面構(gòu)成:
1、債券的票面價值。債券要注明面值,而且都是整數(shù),還要注明幣種。
2、債務人與債權人。債務人籌措所需資金,按法定程序發(fā)行債券,取得一定時期資金的使用權及由此而帶來的利益,同時又承擔著舉債的風險和義務,按期還本付息。債權人定期轉(zhuǎn)讓資金的使用權,有依法或按合同規(guī)定取得利息和到期收回本金的權利。
3、債券的價格。債券是一種可以買賣的有價證券,它有價格。債券的價格,從理論上講是由面值、收益和供求決定的。
4、還本期限。債券的特點是要按原來的規(guī)定,期滿歸還本金。
5、債券利率。債券是按照規(guī)定的利率定期支付利息的。利率主要是雙方按法規(guī)和資金市場情況進行協(xié)商確定下來,共同遵守。
此外,債券還有提前贖回規(guī)定、稅收待遇、拖欠的可能性、流通性等方面的規(guī)定。
二、債券的特征
債券作為一種重要的融資手段和金融工具具有如下特征:
1、償還性。債券一般都規(guī)定有償還期限,發(fā)行人必須按約定條件償還本金并支付利息。
2、流通性。債券一般都可以在流通市場上自由轉(zhuǎn)讓。
3、安全性。與股票相比,債券通常規(guī)定有固定的利率。與企業(yè)績效沒有直接聯(lián)系,收益比較穩(wěn)定,風險較小。此外,在企業(yè)破產(chǎn)時,債券持有者享有優(yōu)先于股票持有者對企業(yè)剩余資產(chǎn)的索取權。
4、收益性。債券的收益性主要表現(xiàn)在兩個方面,一是投資債券可以給投資者定期或不定期地帶來利息收入;二是投資者可以利用債券價格的變動,買賣債券賺取差額。
三、債券種類的劃分
債券的種類劃分大致有七種方法。
1、按發(fā)行主體不同可劃分為:國債、地方政府債券、金融債券、企業(yè)債券。
2、按付息方式不同可劃分為:貼現(xiàn)債券(零息債)與附息債。
3、按利率是否變動可分為:固定利率債券和浮動利率債券。
4、按償還期限長短可劃分為: 長期債券、中期債券、短期債券。一般說來,償還期在10年以上的為長期債券;償還期限在1年以下的為短期債券;期限在1年或1年以上、10年以下(包括10年)的為中期債券。我國國債的期限劃分與上述標準相同。但我國企業(yè)債券的期限劃分與上述標準有所不同。我國短期企業(yè)債券的償還期限在1年以內(nèi),償還期限在1年以上5年以下的為中期企業(yè)債券,償還期限在5年以上的為長期企業(yè)債券。
5、按募集方式劃分為:公募債券和私募債券。這里的公募和私募,可以簡單地理解為公開發(fā)行和私底下發(fā)行。公募債券的發(fā)行人一般有較高的信譽,發(fā)行時要上市公開發(fā)售,并允許在二級市場流通轉(zhuǎn)讓。私募債券發(fā)行手續(xù)簡單,一般不用到證券管理機關注冊,不公開上市交易,不能流通轉(zhuǎn)讓。
6、按擔保性質(zhì)可劃分為: 無擔保債券、有擔保債券。
7、特殊類型的債券: 可轉(zhuǎn)換公司債券。
可轉(zhuǎn)換公司債券是一種被賦予了股票轉(zhuǎn)換權的公司債券。也稱可轉(zhuǎn)換債券。發(fā)行公司事先規(guī)定債權人可以選擇有利時機,按發(fā)行時規(guī)定的條件把其債券轉(zhuǎn)換成發(fā)行公司的等值股票(普通股票)。可轉(zhuǎn)換公司債是一種混合型的債券形式。當投資者不太清楚發(fā)行公司的發(fā)展?jié)摿扒熬皶r,可先投資于這種債券。待發(fā)行公司經(jīng)營業(yè)績顯著,經(jīng)營前景樂觀,其股票行情看漲時,則可將債券轉(zhuǎn)換為股票,以受益于公司的發(fā)展??赊D(zhuǎn)換債券對于投資者來說,是多了一種投資選擇機會。因此,即使可轉(zhuǎn)換債券的收益比一般債券收益低些,但在投資機會選擇的權衡中,這種債券仍然受到投資者的歡迎??赊D(zhuǎn)換公司債券在國外債券市場上頗為盛行。這種公司債券最早出現(xiàn)在英國,目前美國公司也多發(fā)行這種公司債。日本于1938年“商法”改正后一些公司開始發(fā)行這種債券。由于可轉(zhuǎn)換債券具有可轉(zhuǎn)換成股票這一優(yōu)越條件,因而其發(fā)行利率較之普通債券為低??赊D(zhuǎn)換公司債券在發(fā)行時預先規(guī)定有三個基本轉(zhuǎn)換條件,這三個轉(zhuǎn)換條件是:(1)轉(zhuǎn)換價格或轉(zhuǎn)換比率;(2)轉(zhuǎn)換時發(fā)行的股票內(nèi)容;(3)請求轉(zhuǎn)換期間??赊D(zhuǎn)換債券持有人行使轉(zhuǎn)換權利時,須按這三個基本轉(zhuǎn)換條件進行。
四、債券風險及規(guī)避方法
1、利率風險
利率是影響債券價格的重要因素之一,當利率提高時,債券的價格就降低,此時便存在風險。 如:某人于1996年按面值購進國庫券10000元,年利率10%,三年期。購進后一年,市場利率上升12%。 國庫券到期值=10000×(1+10%×3)=13000(元),一年后國庫券現(xiàn)值=13000&pide;{(1+12%)×(1+12%)}=10364(元),10000元存入銀行本利和=10000×(1+12%)=11200(元),損失=11200-10364=836(元),并且債券期限越長,利率風險越大。
規(guī)避方法:應采取的防范措施是分散債券的期限,長短期配合。如果利率上升,短期投資可以迅速的找到高收益投資機會,若利率下降,長期債券卻能保持高收益??傊?,一句老話:不要把所有的雞蛋放在同一個籃子里。
2、購買力風險
購買力風險:是指由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的風險。通貨膨脹期間,投資者實際利率應該是票面利率扣除通貨膨脹率。若債券利率為10%,通貨膨脹率為8%,則實際的收益率只有2%,購買力風險是債券投資中最常出現(xiàn)的一種風險。
規(guī)避方法:對于購買力風險,最好的規(guī)避方法就是分散投資,以分散風險,使購買力下降帶來的風險能為某些收益較高的投資收益所彌補。通常采用的方法是將一部分資金投資于收益較高的投資品種上,如股票、期貨等,但帶來的風險也隨之增加。
3、變現(xiàn)能力風險
變現(xiàn)能力風險:是指投資者在短期內(nèi)無法以合理的價格賣掉債券的風險。如果投資者遇到一個更好的投資機會,他想出售現(xiàn)有債券,但短期內(nèi)找不到愿意出合理價格的買主,要把價格降得很低或者很長時間才能找到買主,那么,他不是遭受降低損失,就是喪失新的投資機會。
規(guī)避方法:針對變現(xiàn)能力風險,投資者應盡量選擇交易活躍的債券,如國債等,便于得到其他人的認同,冷門債券最好不要購買。在投資債券之前也應考慮清楚,應準備一定的現(xiàn)金以備不時之需,畢竟債券的中途轉(zhuǎn)讓不會給持有債券人帶來好的回報。
4、經(jīng)營風險
經(jīng)營風險:經(jīng)營風險是指發(fā)行債券的單位管理與決策人員在其經(jīng)營管理過程中發(fā)生失誤,導致資產(chǎn)減少而使債券投資者遭受損失。
規(guī)避方法:為了防范經(jīng)營風險,選擇債券時一定要對公司進行調(diào)查,通過對其報表進行分析,了解其盈利能力和償債能力、信譽等。由于國債的投資風險極小,而公司債券的利率較高但投資風險較大,所以,需要在收益和風險之間作出權衡。
5、違約風險
  違約風險:違約風險是指發(fā)行債券的公司不能按時支付債券利息或償還本金,而給債券投資者帶來的損失。
規(guī)避方法:違約風險一般是由于發(fā)行債券的公司經(jīng)營狀況不佳或信譽不高帶來的風險,所以在選擇債券時,一定要仔細了解公司的情況,包括公司的經(jīng)營狀況和公司的以往債券支付情況,盡量避免投資經(jīng)營狀況不佳或信譽不好的公司債券,在持有債券期間,應盡可能對公司經(jīng)營狀況進行了解,以便及時作出賣出債券的抉擇。同時,由于國債的投資風險較低,保守的投資者應盡量選擇投資風險低的國債。
6、再投資風險
  再投資風險:購買短期債券,而沒有購買長期債券,會有再投資風險。例如,長期債券利率為14%,短期債券利率13%,為減少利率風險而購買短期債券。但在短期債券到期收回現(xiàn)金時,如果利率降低到10%,就不容易找到高于10%的投資機會,還不如當期投資于長期債券,仍可以獲得14%的收益,歸根到底,再投資風險還是一個利率風險問題。
  規(guī)避方法:對于再投資風險,應采取的防范措施是分散債券的期限,長短期配合,如果利率上升,短期投資可迅速找到高收益投資機會,若利率下降,長期債券卻能保持高收益。也就是說,要分散投資,以分散風險,并使一些風險能夠相互抵消。

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